4月2日，工信部发布《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》，明确提出推动全光交换等技术应用部署，降低算力应用终端到服务器的网络时延，提升应用交互体验。尤为值得关注的是，工信部首次提出探索“算力银行”、“算力超市”等创新业务，支持中小企业存入闲置算力资源，通过跨区域、跨周期调度实现灵活取用。 这些科技细分领域的逆势走强，反映出资金在整体风险偏好下降的背景下，依然愿意为具备产业趋势和政策确定性的方向买单。 消息面上，据商务部官网消息，选择性通行系统下，多国获免通行费，人民币结算首现霍尔木兹海峡。通行费在通关后通过中介机构结算，费用为200万美元，可以人民币结算。 催化来自即将召开的国际学术会议，美国癌症研究协会（AACR）年会将于2026年4月17日至22日在美国圣地亚哥举行。据报道，今年共有超过100家中国药企亮相AACR，带来近400项研究成果。 这意味着，下周二A股一开盘，就要单枪匹马直面外围市场消化了整整一个清明长假的巨大风险。更要命的是，4月份向来是全球资本市场的“决断期”。 博弈的核心交汇点，被钉在了4月6日。根据外媒披露，特朗普将对伊朗能源设施打击的“最后通牒”，设定在了美国东部时间4月6日。 特朗普在节前发表了强硬言论，宣称要“在2-3周内撤离伊朗并结束战争”。看似“速战速决”的表态，在华尔街眼里却是一个极度危险的信号：这意味着美军必须在极短时间内大幅升级军事打击力度。 市场原本幻想的“和谈降温”被彻底打碎。白宫还在放风说希望达成协议，但转头五角大楼就在考虑向中东增派1万名地面部队。伊朗方面态度极其强硬，不仅继续威胁封锁霍尔木兹海峡，甚至传出打击甲骨文和亚马逊中东数据中心的风声。 节前，布伦特原油已经飙破109美元大关。短短一个月暴涨近34%。一旦4月6日晚谈判破裂引发实质性轰炸，油价极大概率会去挑战2008年147.50美元的历史极值。这种恶性供给冲击下，全球经济恐将陷入严重的滞胀泥潭。 这时候再看美国的就业数据，逻辑就完全变了。3月小非农（ADP）新增6.2万人，跳槽者薪资涨幅加速至6.6%。用过去的标尺看，这新增人数似乎很疲软。但圣路易斯联储最新研究表明：由于人口老龄化和移民限制，美国维持失业率稳定的新增就业底线，已经断崖式下移到了1.5万至8.7万人。 通胀极具粘性，失业率降不下去。美联储原本暗示的降息路径被彻底打乱，华尔街对年内降息的预期已经锐减至仅仅2次。甚至连缩表（QT）的预期都在大幅升温。 全球美元流动性将被迫维持在“Higher for Longer”的紧缩泥潭里。长端美债收益率居高不下，最高触及4.309%，这对A股和港股的估值中枢形成了巨大的外部压制。 再看国内。4月是年报和一季报的密集披露期，市场将从“宏观主题炒作”回归至“基本面盈利验证”阶段。这就好比是考试成绩发下来了，之前吹下的牛皮，都要拿真金白银的利润来兑现。 从已披露的业绩预告看，传媒、计算机行业亏损预警占比较高，或面临较大调整压力；而汽车、电子行业正面预警占比较大，业绩稳定性相对较好。 一个是地缘冲突下的滞胀对冲资产。在这场全球定价体系的重构中，原油、黄金和铜是绝对的明牌。只要中东的警报一天不解除，资源类资产就始终存在极高的上行风险溢价。 这也是为什么中国石油、中国海油和紫金矿业能成为机构底仓的压舱石。此外，受卡塔尔供应扰动影响，工业氦气周均价暴涨逾30%，中船特气等工业气体概念同样具备强烈的价格博弈机会。 其次，科技主线依然不能忽视，但资金只愿意为看得见摸得着的业绩买单。譬如持续景气的光模块、光纤光缆、PCB及上游、存储，存在补涨逻辑的被动元件环节。 尽管面临贸易保护主义的施压，宁德时代、亿纬锂能凭借无可争议的制造成本优势，出海逻辑依然坚挺。CXO龙头药明康德，其TIDES业务订单创下历史新高，基本面反转动能强劲。 4月8日开市后，必然直面非农数据和中东变局的集中发酵。由于离岸市场对美元利率极度敏感，短期下探寻底的压力极大，甚至可能向下跌破25000点重要关口。
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